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智能駕駛芯片國產(chǎn)化進(jìn)程：地平線和黑芝麻
智能駕駛芯片的這條路并不好走，在周末我們一起復(fù)盤一下地平線和黑芝麻兩家公司。
● 地平線已完成15輪融資，累計(jì)籌集了23.62億美元，在D輪融資后，其投后估值達(dá)到了87.1億美元
● 黑芝麻智能共獲得10輪融資，總計(jì)融資額約6.95億美元。
這兩家公司在港股能走到什么階段，接下來是我們持續(xù)觀察的。港股具有特專科技公司上市機(jī)制，允許無收入、無盈利的科技公司來港上市，適用于新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件、先進(jìn)材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、新食品及農(nóng)業(yè)技術(shù)五大特?？萍夹袠I(yè)的公司。
01 兩家公司的經(jīng)營情況
從2021年到2023年：
● 地平線的收入從4.67億元增加到了15.52億元（平均增長80.51%），毛利從3.31億元（平均增長85.64%）增長到了10.94億元，而毛利率一直穩(wěn)定在70%左右。
● 與之對比的黑芝麻，營業(yè)收入為0.61億元、1.65億元、3.12億元，近三年來擴(kuò)大了五倍。
● 地平線在同一時(shí)期也經(jīng)歷了虧損，分別為20.64億元、87.20億元和67.39億元，經(jīng)過調(diào)整后的凈虧損為11.03億元、18.91億元和16.35億元；
● 黑芝麻的凈虧損則分別為23.57億元、27.54億元、48.55億元。
兩家公司虧損的原因都是相似的，前期投資、初期的規(guī)模限制和公司研發(fā)投入逐年增加，
● 地平線的研發(fā)費(fèi)用分別為11.43億元、18.79億元和23.66億元，
● 黑芝麻的研發(fā)費(fèi)用為5.95億元、7.64億元和13.63億元。
截至2023年底，
● 地平線持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物共計(jì)113.59億元，但經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額為負(fù)17.44億元。
● 黑芝麻的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為12.98億元。
02 智能駕駛芯片的格局
智能駕駛芯片市場正處于白熱化的競爭之中，各大企業(yè)爭相尋求突圍和領(lǐng)先優(yōu)勢。
從現(xiàn)有數(shù)據(jù)和分析可以看出，智能駕駛芯片市場的競爭格局呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：
● 英偉達(dá)的領(lǐng)先地位：英偉達(dá)目前是智能駕駛最頭部供應(yīng)商，在智能駕駛領(lǐng)域占據(jù)著重要地位，隨著Thor的推出，比亞迪、小鵬、理想和極氪都選擇了最新的平臺。
● 特斯拉FSD芯片的突出表現(xiàn)：特斯拉FSD芯片占據(jù)中國最大的市場份額，由于特斯拉垂直一體化的考慮，性能和裝機(jī)量均高于其他競爭對手，這為特斯拉在智能駕駛技術(shù)上的領(lǐng)先地位提供了有力支持。
● Mobileye獲得支持：Mobileye雖然在市場份額上不及英偉達(dá)和特斯拉，但其產(chǎn)品依然具有競爭力，最近Mobileye獲得了來自大眾集團(tuán)的支持
目前來看地平線和黑芝麻都在從其他總體的芯片方案來往主流替代。當(dāng)然中國的方案其實(shí)包含了華為、芯擎和愛芯元智幾家企業(yè)，我們后續(xù)會在智芯的頻道進(jìn)行展開分析。
智能駕駛芯片市場的發(fā)展受到新能源汽車市場增速放緩的影響。隨著市場飽和，價(jià)格戰(zhàn)愈發(fā)激烈，這對智能駕駛芯片企業(yè)的盈利能力構(gòu)成挑戰(zhàn)。從全球范圍內(nèi)芯片產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)，這給智能駕駛芯片企業(yè)帶來了供應(yīng)鏈壓力和盈利挑戰(zhàn)，價(jià)格戰(zhàn)其實(shí)不可避免。
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