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電動(dòng)汽車(chē)助中國(guó)ADAS加速，市場(chǎng)規(guī)?；蜻_(dá)351億｜國(guó)盛AV系列報(bào)告二

2019-04-16 22:35:09·  來(lái)源：國(guó)盛計(jì)算機(jī)組  作者：小雪  
　
  1. 燃油車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 32、250、597 款，滲透率分別為 1%、9%、21%。配備車(chē)型數(shù)量較多的品牌分別為一汽奧迪、北京奔馳、東風(fēng)日產(chǎn)、長(zhǎng)城汽車(chē)、華晨寶馬、上汽別克、奇瑞捷豹。
  2. 插電混合新能源車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 2、3、31 款，滲透率分別為 1%、1%、23%，配備車(chē)系分別為 WEY P8、寶馬 5 系、博瑞 GE、凱迪拉克 CT6、領(lǐng)克 01、蒙迪歐、名爵 6、起亞 K5、秦 Pro DM、榮威 ei6、榮威 eRX5、宋 DM、索納塔、唐 DM、途觀 L 、沃爾沃 S90、沃爾沃 XC60、長(zhǎng)安 CS75。
  3. 純電新能源車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 2、6、26 款，滲透率分別為1%、3%、11%。配備車(chē)系分別為Aion S、EU系列、MODEL 3、 MODEL S、MODEL X、艾瑞澤 5e、北汽新能源 EX5、秦 Pro EV、榮威 Ei5、榮威 Marvel X、宋 EV、蔚來(lái) ES6、蔚來(lái) ES8、小鵬汽車(chē) G3、軒逸、眾泰 T300 EV。
ACC自適應(yīng)巡航滲透率為41%、15%
截至 2019 年 3 月，配備車(chē)道保持的燃油/插混/純電車(chē)分別為 495、33、26 款，滲透率分別為 21%、40%、18%，品牌分布較為平均，純電還未到快速滲透階段。
  1. 燃油車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 5、173、493 款，滲透率分別為 1%、6%、17%。配備車(chē)型數(shù)量較多的品牌分別為一汽奧迪、北京奔馳、上汽大眾、長(zhǎng)城汽車(chē)、華晨寶馬、吉利汽車(chē)、奇瑞捷豹、長(zhǎng)安汽車(chē)、廣汽豐田、上汽別克。
  2. 插電混合新能源車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 1、2、32 款，滲透率分別為 1%、3%、40%，配備車(chē)系分別為 WEY P8、寶馬 5 系、博瑞 GE、凱迪拉克 CT6、領(lǐng)克 01、蒙迪歐、名爵 6、帕薩特、秦 Pro DM、榮威 ei6、索納塔、唐 DM、途觀 L 、沃爾沃 S90、沃爾沃 XC60、長(zhǎng)安 CS75。
  3. 純電新能源車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 2、6、22 款，滲透率分別為 1%、3%、12%。配備車(chē)系分別為EU系列、MODEL 3、MODEL S、MODEL X、艾瑞澤 5e、北汽新能源 EX5、秦 Pro EV、榮威 Marvel X、蔚來(lái) ES6、蔚來(lái) ES8、小鵬汽車(chē) G3。
碰撞報(bào)警/主動(dòng)剎車(chē)滲透率為45%、17%
截至 2019 年 3 月，配備車(chē)道保持的燃油/插混/純電車(chē)分別為 636 、36 、30 款，滲透率分別為 22%、45%、17%，整體趨勢(shì)與自適應(yīng)巡航較為接近。
  1. 燃油車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 5、173、493 款，滲透率分別為 1%、6%、17%。配備車(chē)型數(shù)量較多的品牌分別為北京奔馳、一汽奧迪、華晨寶馬、長(zhǎng)城汽車(chē)、東風(fēng)日產(chǎn)、上汽大眾、上汽別克、奇瑞捷豹、吉利汽車(chē)。
  2. 插電混合新能源車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 1、2、32 款，滲透率分別為 1%、3%、40%，配備車(chē)系分別為 WEY P8、寶馬 5 系、博瑞 GE、凱迪拉克 CT6、領(lǐng)克 01、蒙迪歐、名爵 6、帕薩特、起亞 K5、秦 Pro DM、榮威 ei6、榮威 eRX5、索納塔、唐 DM、途觀L、沃爾沃 S90、沃爾沃 XC60、長(zhǎng)安 CS75 PHEV。
  3. 純電新能源車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 2、6、22 款，滲透率分別為 1%、3%、12%。配備車(chē)系分別為 Aion S、EU 系列、MODEL 3、MODEL S、MODEL X、北汽新能源 EX5、歐拉 R1、秦 Pro EV、榮威 Ei5、榮威 Marvel X、蔚來(lái) ES6、蔚來(lái) ES8、小鵬汽車(chē) G3、軒逸。
自動(dòng)泊車(chē)滲透率為23%、15%
截至 2019 年 3 月，配備車(chē)道保持的燃油/插混/純電車(chē)分別為 420、18、26 款，滲透率分別為 15%、23%、15%，插電滲透速度略高于燃油車(chē)及純電，但整體僅 20% 左右，還有進(jìn)一步的提升空間。
  1. 燃油車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 8、164、419 款，滲透率分別為 0%、6%、15%。配備車(chē)型數(shù)量較多的品牌分別為北京奔馳、華晨寶馬、一汽奧迪、上汽大眾、上汽別克、奇瑞捷豹、一汽大眾、長(zhǎng)安福特、上汽斯柯達(dá)。
  2. 插電混合新能源車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 1、2、17 款，滲透率分別為 1%、3%、21%，配備車(chē)系分別為 WEY P8、寶馬 5 系、博瑞 GE、凱迪拉克 CT6、領(lǐng)克 01、蒙迪歐、名爵 6、起亞 K5、榮威 ei6、途觀 L、沃爾沃 S90、沃爾沃 XC60、長(zhǎng)安 CS75。
  3. 純電新能源車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 2、6、23 款，滲透率分別為 1%、3%、13%。配備車(chē)系分別為 Aion S、MODEL 3、MODEL S、MODEL X、艾瑞澤 5e、榮威 Marvel X、威馬 EX5、蔚來(lái) ES6、蔚來(lái) ES8、小鵬汽車(chē) G3。
360環(huán)視滲透率為36% 、28%
截至 2019 年 3 月，配備車(chē)道保持的燃油/插混/純電車(chē)分別為 497、29、49 款，滲透率分別為 15%、23%、15%，整體滲透率為插電>純電>燃油車(chē)，新能源車(chē)型自 2018 年以來(lái)，已經(jīng)呈現(xiàn)全面滲透的趨勢(shì)。
  1. 燃油車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 32、200、492 款，滲透率分別為 1%、7%、17%。配備車(chē)型數(shù)量較多的品牌分別為長(zhǎng)城汽車(chē)、眾泰汽車(chē)、北京奔馳、一汽奧迪、廣汽傳祺、東風(fēng)日產(chǎn)、華晨寶馬、奇瑞捷豹、長(zhǎng)安汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)、比亞迪、上汽集團(tuán)。
  2. 插電混合新能源車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 2、5、28 款，滲透率分別為 3%、6%、35%，配備車(chē)系分別為 WEY P8、寶馬 5 系、博瑞 GE、凱迪拉克 CT6、領(lǐng)克 01、名爵 6、秦 DM、秦 Pro DM、榮威 ei6、榮威 eRX5、宋 DM、索納塔、唐 DM、沃爾沃 S90、沃爾沃 XC60、長(zhǎng)安 CS75。
  3. 純電新能源車(chē) 2016-2018 年配備并線輔助車(chē)型分別為 2、7、43 款，滲透率分別為 1%、4%、24%。配備車(chē)系分別為 Aion S、EU 系列、MODEL 3、MODEL S、MODEL X、北汽新能源 EX5、傳祺 GE3、帝豪 EV、帝豪 GSe、江淮 iEVA50、秦 EV、秦 Pro EV、榮威 Marvel X、宋 EV、威馬 EX5、蔚來(lái) ES6、蔚來(lái) ES8、小鵬汽車(chē) G3、元 EV、眾泰 T300 EV。
3.3從價(jià)格帶來(lái)看，新能源的ADAS正在向20-30萬(wàn)車(chē)型加速滲透
并線輔助滲透率為19%、10%
燃油車(chē)并線輔助 10-20 萬(wàn)中低檔車(chē)及 40 萬(wàn)以上高檔車(chē)占比最高，各個(gè)價(jià)位占比已經(jīng)較為穩(wěn)定，截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，<10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 1%、33%、29%、14%、22%，較 2017 年底分別提升-0.78、0.76、-3.69、0.35、3.35 PCT。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看，<10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 1% 、15%、37%、46%、81%，較 2017 年底分別提升 0.29、8.14、17.36、24.87、48.80 PCT。
插電并線輔助 20-30 萬(wàn)中檔車(chē)及 40 萬(wàn)以上高檔車(chē)占比最高，且 20-30 萬(wàn)滲透率僅為 19%，未來(lái)還有進(jìn)一步下沉空間，截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 6%、39%、17%、39%。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看， 10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 4% 、19%、50%、78%。
純電并線輔助目前仍以 40 萬(wàn)以上高檔車(chē)為主，滲透率隨價(jià)格升高而降低，下沉空間廣闊，截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 5%、25%、15%、55%。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看， 10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 1% 、10%、50%、79%。
車(chē)道保持滲透率為41%、15%
燃油車(chē)車(chē)道保持 10-20 萬(wàn)中低檔車(chē)及 20-30 萬(wàn)中檔車(chē)占比最高，低價(jià)車(chē)滲透率仍有提升空間。截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，<10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 1%、30%、28%、18%、23%，較 2017 年底分別提升-0.76 、5.35、-8.09、0.89、2.61 PCT。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看，<10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40你萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 1%、13%、35%、57%、81%，較 2017 年底分別提升 0.15、8.81、16.32、34.39、51.20 PCT。
插電車(chē)道保持 20-30 萬(wàn)中檔車(chē)占比最高，且 30 萬(wàn)以下車(chē)型滲透率較低，截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 13%、48%、16%、23%。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看， 10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 17%、41% 、83%、78%。
純電車(chē)道保持目前仍以 40 萬(wàn)以上高檔車(chē)為主，40 萬(wàn)以下車(chē)型滲透率較低，截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 19%、27%、12%  、42%。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看， 10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 6% 、15%、50%、79%。
ACC自適應(yīng)巡航滲透率為41%、10%
燃油車(chē) ACC 自適應(yīng)巡航 10-20 萬(wàn)中低檔車(chē)及 20-30 萬(wàn)中檔車(chē)占比最高，且滲透率仍處于下沉區(qū)間。截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，<10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 1%、27%、30%、19%、23%，較 2017 年底分別提升 1.22、9.46、-9.29、-2.52、1.13 PCT。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看，<10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 1% 、10%、31%、49%、67%，較 2017 年底分別提升 0.88、7.77、16.74、9.63、44.58 PCT。
插電 ACC 自適應(yīng)巡航同樣以 20-30 萬(wàn)中檔車(chē)為主， 30 萬(wàn)以下車(chē)型有進(jìn)一步滲透空間，截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 16%、47%、16%、22%。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看， 10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 21%、41% 、83%、78%。
純電 ACC 自適應(yīng)巡航目前仍以 40 萬(wàn)以上高檔車(chē)為主，30 萬(wàn)以下車(chē)型滲透率仍低于 10%，截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 14%、23%、14%  、50%。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看， 10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 4% 、10%、50%、79%。
碰撞報(bào)警/主動(dòng)剎車(chē)滲透率為49%、10%
燃油車(chē)碰撞報(bào)警/主動(dòng)剎車(chē) 10-20 萬(wàn)中低檔車(chē)及 20-30 萬(wàn)中檔車(chē)占比最高，且滲透率仍處于下沉區(qū)間。截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，<10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 1%、30%、29%、21%、19%，較 2017 年底分別提升 0.95、7.11、-8.60、-1.40、1.94 PCT。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看，<10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 1% 、14%、39%、69%、73%，較 2017 年底分別提升 0.88、10.60、22.38、44.44、51.20 PCT。
插電碰撞報(bào)警/主動(dòng)剎車(chē) 20-30 萬(wàn)中檔車(chē)占比已超 50%，各價(jià)位區(qū)間配置率均已較高，截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 14%、51%、14%、20%。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看， 10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 21%、49% 、83%、78%。
純電碰撞報(bào)警/主動(dòng)剎車(chē) 40 萬(wàn)以上高檔車(chē)占比最高，40 萬(wàn)以下車(chē)型分布較為平均，截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 24%、20%、12%、44%。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看， 10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 7% 、10%、50%、79%。
自動(dòng)泊車(chē)滲透率為14%、19%
燃油車(chē)自動(dòng)泊車(chē) 10 萬(wàn)以上車(chē)型分部平均，滲透率隨價(jià)格升高而下降。截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，<10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 0%、18%、27%、26%、29%，較 2017 年底分別提升-0.37、1.44 、1.73、-4.10、1.31 PCT。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看，<10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 0%、6%、23%、57%、74%，較 2017 年底分別提升 0.00、3.58、14.85、31.22、46.39 PCT。
插電自動(dòng)泊車(chē) 40 萬(wàn)以上車(chē)型占比、滲透率最高，價(jià)格區(qū)間還有下沉區(qū)間，截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 12%、29%、18%  、41%。 
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看， 10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 8% 、14%、50%、78%。
純電自動(dòng)泊車(chē) 20-30 萬(wàn)及 40 萬(wàn)以上車(chē)型占比較高，截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 0%、39%、13%、48%。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看， 10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 0% 、19%、50%、79%。
360環(huán)視滲透率為38%、35%
燃油車(chē)自動(dòng)泊車(chē) 10-20 萬(wàn)車(chē)型占比最高，40 萬(wàn)以下車(chē)型滲透率較均低于 30%，未來(lái)還有滲透空間。截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，<10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 3%、43%、19%、12%、24%，較 2017 年底分別提升 0.25、0.18 、-5.80、1.09、4.28 PCT。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看，<10 萬(wàn)、10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 2% 、16%、19%、30%、70%，較 2017 年底分別提升 1.46、9.34、9.00、19.05、46.99  PCT。
插電自動(dòng)泊車(chē) 20-30 萬(wàn)占比超 50%，截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 14%、50%、11%、25%。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看， 10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 17%、38%、50%、78%。
純電自動(dòng)泊車(chē)各價(jià)位分布較為平均，20-30 萬(wàn)占比最高，滲透率仍有提升空間，截至 2018 年底：
  1. 從價(jià)格分布看，10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，占比分別為 26%、40%、7%、26%。
  2. 從各個(gè)價(jià)位的滲透率看， 10-20 萬(wàn)、20-30 萬(wàn)、30-40 萬(wàn)、>40 萬(wàn)各個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，滲透率分別為 13%、35% 、50%、79%。
四、新能源車(chē)擴(kuò)產(chǎn)+滲透率提升，催化ADAS市場(chǎng)擴(kuò)容
4.1行業(yè)未來(lái)平價(jià)時(shí)代，新能源車(chē)消費(fèi)屬性帶來(lái)差異化的智能體驗(yàn)需求
2021 年實(shí)現(xiàn)全生命周期平價(jià)，進(jìn)入成長(zhǎng)期臨界點(diǎn)，差異化的智能交互和駕乘體驗(yàn)將是促使?jié)B透率非線性提升的關(guān)鍵。技術(shù)變革帶來(lái)的滲透率變化往往呈現(xiàn) S 型曲線形態(tài)，一旦突破臨界點(diǎn)，增速將再上臺(tái)階。普遍的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)曲線的 10% 是導(dǎo)入期和成長(zhǎng)期的分界點(diǎn)，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期的臨界點(diǎn)預(yù)計(jì)將于 2021 年前后到來(lái)，屆時(shí)將實(shí)現(xiàn)電動(dòng)車(chē)與燃油車(chē)的全生命周期平價(jià)。
相比燃油車(chē)復(fù)雜的機(jī)械結(jié)構(gòu)，電動(dòng)車(chē)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，維修保養(yǎng)成本優(yōu)勢(shì)明顯，傳統(tǒng) 15 萬(wàn)左右燃油車(chē)維修保養(yǎng)年費(fèi)用 2400 元左右，電動(dòng)車(chē)僅約 500 元。同時(shí)由于采用電力驅(qū)動(dòng)，電動(dòng)車(chē)單位里程能源費(fèi)用優(yōu)勢(shì)明顯，以年行駛 2 萬(wàn)公里測(cè)算，電動(dòng)車(chē)年均能源費(fèi)用 1800 元，顯著低于燃油車(chē)的 7370 元。在 2021 年無(wú)補(bǔ)貼情況下，電池單價(jià) 1000元/kwh，初始購(gòu)置價(jià)差 4.6 萬(wàn)，基本可實(shí)現(xiàn)全生命周期平價(jià)，開(kāi)始真正市場(chǎng)化，進(jìn)入成長(zhǎng)期。而當(dāng)新能源汽車(chē)逐步成為智能移動(dòng)終端，更好的智能交互和駕乘體驗(yàn)將使消費(fèi)者接受溢價(jià)，類(lèi)似手機(jī)從功能機(jī)向智能機(jī)迭代，將加速電動(dòng)車(chē)滲透率提升。
2019 年上市新能源主流車(chē)型續(xù)航均提升至 400KM 以上，隨著優(yōu)質(zhì)車(chē)型持續(xù)推出，如廣汽 Aion S、比亞迪元 EV535 等高性?xún)r(jià)比極具爆款潛力的車(chē)型，新能源汽車(chē)需求開(kāi)始逐步市場(chǎng)化，消費(fèi)屬性增強(qiáng)。
2019 年國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼退坡幅度較大，短期產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格壓力較大，但對(duì)產(chǎn)業(yè)后續(xù)影響大幅弱化，長(zhǎng)周期投資機(jī)會(huì)開(kāi)啟。2019 年補(bǔ)貼政策繼續(xù)降補(bǔ)貼提門(mén)檻：
1）所有車(chē)型補(bǔ)貼加速退坡，疊加地補(bǔ)退出，標(biāo)準(zhǔn)車(chē)型單車(chē)補(bǔ)貼下降 60% 以上（新能源公交和燃料電池汽車(chē)除外，政策另行頒布）。補(bǔ)貼退坡幅度基本以 50% 起，疊加地補(bǔ)退出，單車(chē)補(bǔ)貼下降幅度 60% 起。2018 年補(bǔ)貼向高端乘用車(chē)傾斜，高續(xù)航乘用車(chē)相比 2017 年補(bǔ)貼不降反升，2019 年所有車(chē)型加速退坡，高續(xù)航車(chē)型補(bǔ)貼下降幅度達(dá) 50%。
2）補(bǔ)貼門(mén)檻進(jìn)一步提升，要求的性能參數(shù)下限上移，獎(jiǎng)勵(lì)型調(diào)整系數(shù)轉(zhuǎn)為懲罰型系數(shù)。動(dòng)力電池能量密度、百公里電耗和 Ekg 指標(biāo)均有不同程度的提高要求。取消動(dòng)力電池 1.1/1.2 倍的獎(jiǎng)勵(lì)型系數(shù)，轉(zhuǎn)為 0.8/0.9 倍的懲罰性系數(shù)。
3）地補(bǔ)從初始購(gòu)置補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向充電（加氫）運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼。過(guò)渡期后，地補(bǔ)不再給予購(gòu)置補(bǔ)貼（新能源公交車(chē)和燃料電池汽車(chē)除外），向充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)端和配套運(yùn)營(yíng)服務(wù)方面轉(zhuǎn)移。
4）過(guò)渡期后補(bǔ)貼相比過(guò)渡期進(jìn)一步下降，車(chē)企搶裝動(dòng)力較足。過(guò)渡期為 3 月 26 日至 6 月 25 日，符合 2018 年技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)但不符合 2019 年技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)車(chē)型拿 2018 年的 0.1 倍補(bǔ)貼；符合 2019 年技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)車(chē)型拿 2018 年 0.6 倍補(bǔ)貼。
政策落地后，后續(xù)擾動(dòng)將大幅弱化，優(yōu)質(zhì)供給驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)期拐點(diǎn)臨近，盈利增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和確定性大幅提升，長(zhǎng)周期投資機(jī)會(huì)來(lái)臨。短周期產(chǎn)業(yè)鏈在搶裝需求下，二季度仍將保持高景氣，補(bǔ)貼下降對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格影響預(yù)計(jì)將于二季度開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，但在終端客戶(hù)、車(chē)企、供應(yīng)商共同承擔(dān)下，幅度相對(duì)可控。中長(zhǎng)周期來(lái)看，政策對(duì)產(chǎn)業(yè)后續(xù)量、價(jià)的擾動(dòng)將大幅弱化。國(guó)內(nèi)外主流車(chē)企為純電動(dòng)車(chē)打造的模塊化平臺(tái)車(chē)型將從 2019 年下半年開(kāi)始逐步投放市場(chǎng)，開(kāi)啟第一輪產(chǎn)品周期，隨著持續(xù)增加的高性?xún)r(jià)比優(yōu)質(zhì)車(chē)型上市，新能源汽車(chē)將進(jìn)入真正市場(chǎng)化需求的成長(zhǎng)階段，產(chǎn)業(yè)鏈量、價(jià)、盈利增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和確定性將大幅提升，新能源汽車(chē)板塊的長(zhǎng)周期投資機(jī)會(huì)開(kāi)啟。
4.2 新能源車(chē)帶來(lái)的ADAS市場(chǎng)空間測(cè)算
根據(jù)測(cè)算，受益于新能源車(chē)快速發(fā)展，同時(shí)滲透率進(jìn)一步提升，至 2020 年車(chē)載 ADAS 市場(chǎng)有望迎來(lái)三倍擴(kuò)容，長(zhǎng)期有望開(kāi)啟千億級(jí)市場(chǎng)。其中：
  1. 新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量方面，保守估計(jì)，假定至 2020 年乘用車(chē)產(chǎn)量 185 萬(wàn)輛，其中插混/純電分別為 50/135 萬(wàn)輛，較 2018 年產(chǎn)量 25.4/75 萬(wàn)輛，分別提升 97%/80%。同時(shí)按照《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》目標(biāo)，2025 年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量目標(biāo) 700 萬(wàn)輛，假定乘用車(chē)插混/純電產(chǎn)分別為 157.5/472.5 萬(wàn)輛。
  2. 滲透率方面，以目前主要 ADAS 模塊，毫米波雷達(dá)+攝像頭、環(huán)視攝像頭、超聲波雷達(dá)進(jìn)行測(cè)算，其中插混 2018 年并線輔助、ACC 自適應(yīng)巡航、360 環(huán)視、自動(dòng)泊車(chē)滲透率分別為 24%、41%、26%、23%，假定至 2020 年，行業(yè)滲透率提升至 50%、60%、60%、50%；純電 2018 年并線輔助、ACC 自適應(yīng)巡航、360 環(huán)視、自動(dòng)泊車(chē)滲透率分別為 14%、15%、28%、15%，假定至 2020 年，行業(yè)滲透率提升至 30%、40%、40%、30%。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著 ADAS 的逐步普及，將成為汽車(chē)的必備配置之一，滲透率有望達(dá)到 80% 以上。
  3. 通過(guò)測(cè)算，新能源汽車(chē) ADAS 模塊 2018 年市場(chǎng)空間約為 95.9 億元，至  2020 年市場(chǎng)空間有望提升至 351.1 億元，迎來(lái)三倍增量空間；至 2025 年隨著新能源汽車(chē)及自動(dòng)駕駛的高速發(fā)展，有望打開(kāi) 2520 億市場(chǎng)空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1、宏觀經(jīng)濟(jì)下行，整車(chē)銷(xiāo)量大幅低于預(yù)期。
整車(chē)銷(xiāo)量與宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)合比較緊密，如果宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一旦未能達(dá)到預(yù)期，整車(chē)的銷(xiāo) 量將大幅低于預(yù)期。一旦銷(xiāo)量大幅放緩，可能放緩整體的汽車(chē)行業(yè)智能化節(jié)奏。
2、海外供應(yīng)商對(duì)硬件的降價(jià)幅度超預(yù)期。
隨著越來(lái)越多的硬件開(kāi)始進(jìn)入國(guó)產(chǎn)化階段，將面臨外資降價(jià)保住市場(chǎng)份額的風(fēng)險(xiǎn)，而 一旦外資降幅大幅超市場(chǎng)預(yù)期，將對(duì)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程產(chǎn)生顯著壓制影響。
具體分析詳見(jiàn)2019年4月13日發(fā)布的《自動(dòng)駕駛系列深度②：新能源時(shí)代，ADAS滲透率加速提升》報(bào)告
分析師劉高暢 分析師執(zhí)業(yè)編號(hào)S0680518090001
特別聲明：《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施。通過(guò)微信形式制作的本資料僅面向國(guó)盛證券客戶(hù)中的專(zhuān)業(yè)投資者。請(qǐng)勿對(duì)本資料進(jìn)行任何形式的轉(zhuǎn)發(fā)。若您非國(guó)盛證券客戶(hù)中的專(zhuān)業(yè)投資者，為保證服務(wù)質(zhì)量、控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)取消關(guān)注，請(qǐng)勿訂閱、接受或使用本資料中的任何信息。因本訂閱號(hào)難以設(shè)置訪問(wèn)權(quán)限，若給您造成不便，煩請(qǐng)諒解！感謝您給予的理解和配合。
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本資料不構(gòu)成對(duì)具體證券在具體價(jià)位、具體時(shí)點(diǎn)、具體市場(chǎng)表現(xiàn)的判斷或投資建議，不能夠等同于指導(dǎo)具體投資的操作性意見(jiàn)，普通的個(gè)人投資者若使用本資料，有可能會(huì)因缺乏解讀服務(wù)而對(duì)報(bào)告中的關(guān)鍵假設(shè)、評(píng)級(jí)、目標(biāo)價(jià)等內(nèi)容產(chǎn)生理解上的歧義，進(jìn)而造成投資損失。因此個(gè)人投資者還須尋求專(zhuān)業(yè)投資顧問(wèn)的指導(dǎo)。本資料僅供參考之用，接收人不應(yīng)單純依靠本資料的信息而取代自身的獨(dú)立判斷，應(yīng)自主作出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
 
 
 
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