當(dāng)韓國(guó)現(xiàn)代汽車宣布暫停旗下eVTOL公司 Supernal 的研發(fā)項(xiàng)目時(shí)，整個(gè)低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)都為之震動(dòng)。這個(gè)曾被寄予厚望的 "空中出行獨(dú)角獸"，在耗費(fèi) 14.5 億美元（約合 100 億元人民幣）巨資后，最終沒(méi)能逃脫停擺的命運(yùn)。這不僅是一個(gè)項(xiàng)目的失敗，更是給全球如火如荼的低空經(jīng)濟(jì)熱潮敲響了一記警鐘。

1、明星項(xiàng)目的隕落之路

Supernal 的誕生堪稱 "含著金湯匙"。2020 年，現(xiàn)代汽車集團(tuán)董事長(zhǎng)鄭義宣意氣風(fēng)發(fā)地宣布進(jìn)軍空中交通領(lǐng)域，將其視為集團(tuán)轉(zhuǎn)型的核心方向。他立下軍令狀："飛行汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)未來(lái)將占集團(tuán)業(yè)務(wù)的半壁江山。" 為此，現(xiàn)代汽車將城市空中交通部門獨(dú)立，在美國(guó)成立了 eVTOL 公司 Supernal，并挖來(lái)了 NASA 前航空業(yè)務(wù)副局長(zhǎng)申宰元博士擔(dān)任 CEO。

初期的發(fā)展似乎一帆風(fēng)順。Supernal 很快與優(yōu)步合作開發(fā)電動(dòng)空中出租車，發(fā)布了概念機(jī) S-A1，并在英國(guó)啟用了全球首個(gè)城市空中交通起降機(jī)場(chǎng)，計(jì)劃五年內(nèi)在全球主要城市建設(shè) 200 個(gè)垂直起降機(jī)場(chǎng)。2024 年發(fā)布的第二款概念機(jī) S-A2 更是雄心勃勃，設(shè)計(jì)巡航速度達(dá)每小時(shí) 200 公里，航程 95 公里，預(yù)計(jì) 2028 年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

然而，繁華背后危機(jī)四伏。2024 年底，剛啟用不久的華盛頓全球總部突然關(guān)閉；2025 年 7 月，公司裁員 10%，CEO、CTO 等核心管理層集體離職，最終導(dǎo)致項(xiàng)目暫停。這個(gè)擁有 700 名員工、匯聚了波音、特斯拉、NASA 等頂尖人才的明星項(xiàng)目，終究沒(méi)能跨過(guò)從概念到落地的鴻溝。

2、全球行業(yè)洗牌加速

Supernal 的隕落并非孤例，而是全球 eVTOL 行業(yè)洗牌的縮影。2025 年初，曾被視為低空領(lǐng)域 "特斯拉" 的德國(guó) Lilium 公司申請(qǐng)二次破產(chǎn)，這家估值一度達(dá) 33 億美元的明星企業(yè)，終究沒(méi)能逃過(guò)技術(shù)路線障礙和商業(yè)化迷霧的雙重打擊。

另一家德國(guó) eVTOL 獨(dú)角獸 Volocopter 也于去年申請(qǐng)破產(chǎn)，雖被中國(guó)萬(wàn)豐奧威收購(gòu)重組，但也折射出行業(yè)的艱難處境。這些案例共同揭示了 eVTOL 行業(yè)的殘酷現(xiàn)實(shí)：即便有雄厚資本支持，若無(wú)法突破技術(shù)難關(guān)、跨越適航認(rèn)證門檻、找到清晰的商業(yè)化路徑，最終難逃失敗命運(yùn)。

業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)代汽車雖然資金實(shí)力雄厚，但缺乏飛行器研發(fā)的核心經(jīng)驗(yàn)和體系，導(dǎo)致研發(fā)進(jìn)展緩慢。"永遠(yuǎn)停留在概念階段，永遠(yuǎn)無(wú)法真正投入使用" 成為這些失敗項(xiàng)目的共同標(biāo)簽。適航認(rèn)證需要數(shù)千小時(shí)的飛行測(cè)試和多重安全驗(yàn)證，商業(yè)化前景更是遙遙無(wú)期，這些都讓資本開始變得謹(jǐn)慎。

3、中國(guó)市場(chǎng)的冰火兩重天

就在國(guó)際巨頭紛紛折戟之際，中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)呈現(xiàn)出 "一半海水一半火焰" 的獨(dú)特景象。一方面，資本明顯降溫：2025 年上半年，國(guó)內(nèi)低空經(jīng)濟(jì) eVTOL 整機(jī)領(lǐng)域公開披露的融資事件僅 15 起，其中億元級(jí)融資僅數(shù)起。另一方面，中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上嶄露頭角。2025年7 月，上海時(shí)的科技與阿聯(lián)酋企業(yè) Autocraft 簽署 350 架 E20 eVTOL 的采購(gòu)協(xié)議，訂單金額高達(dá) 10 億美元，創(chuàng)下中國(guó) eVTOL 單筆訂單紀(jì)錄。僅僅一周后，另一家上海企業(yè)沃蘭特航空就以 500 架、17.5 億美元的泰國(guó)訂單刷新了這一紀(jì)錄。

更具里程碑意義的是，峰飛航空科技于2025年7月22日交付了全球首架獲頒 "適航三證" 的噸級(jí)以上 eVTOL 航空器 V2000CG 凱瑞鷗，標(biāo)志著中國(guó)在大型 eVTOL 的技術(shù)與適航認(rèn)證上實(shí)現(xiàn)全球突破。這與小鵬匯天 2.5 億美元 B 輪融資及量產(chǎn)工廠建設(shè)進(jìn)展形成呼應(yīng)，顯示中國(guó)企業(yè)正在技術(shù)研發(fā)和商業(yè)化落地兩條腿走路。

4、低空經(jīng)濟(jì)的中國(guó)路徑

面對(duì)全球行業(yè)的劇烈波動(dòng)，中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)正探索著自己的發(fā)展路徑。政策層面，《民用航空法》修訂草案已提交全國(guó)人大常委會(huì)審議，明確保障低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空域需求；深圳、山東等地紛紛出臺(tái)專項(xiàng)政策，深圳發(fā)布《低空基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量建設(shè)方案 (2024-2026 年)》，山東則推出《低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展三年行動(dòng)方案 (2025-2027 年)》，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供制度保障。

資本方面，雖然整體降溫，但優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目仍獲青睞。小鵬匯天累計(jì)融資超 7.5 億美元，并獲得 72.6 億元授信及銀團(tuán)貸款支持，其全球首個(gè)飛行汽車量產(chǎn)工廠計(jì)劃于 2025 年第四季度竣工。數(shù)據(jù)顯示，2025 年上半年中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)投融資案例達(dá) 52 起，同比增長(zhǎng) 48.6%，廣東、上海、江蘇成為融資熱點(diǎn)地區(qū)。

商業(yè)化探索上，中國(guó)企業(yè)正走在前列。時(shí)的科技的 E20 eVTOL 已進(jìn)入適航取證階段，預(yù)計(jì) 2027 年完成取證并量產(chǎn)；沃蘭特航空的 500 架訂單將用于泰國(guó)、馬爾代夫等地區(qū)的短途運(yùn)輸和應(yīng)急救援；峰飛航空的凱瑞鷗則即將投入低空物流和應(yīng)急物資運(yùn)輸運(yùn)營(yíng)。

5、冷靜起飛才能飛得更遠(yuǎn)

Supernal 的隕落給狂飆突進(jìn)的低空經(jīng)濟(jì)行業(yè)上了生動(dòng)一課：這不是一個(gè)可以快速變現(xiàn)的行業(yè)，而是需要技術(shù)積累、政策支持和資本耐心的長(zhǎng)周期賽道。中國(guó) eVTOL 企業(yè)既要看到海外訂單帶來(lái)的希望，也要清醒認(rèn)識(shí)到適航認(rèn)證、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和商業(yè)模式驗(yàn)證的重重挑戰(zhàn)。

正如業(yè)內(nèi)人士所言："eVTOL 行業(yè)本質(zhì)是重資產(chǎn)、長(zhǎng)周期。今天仍處于從 0 到 1 的階段，首要問(wèn)題是安全，離真正的商業(yè)運(yùn)營(yíng)場(chǎng)景還有很遠(yuǎn)的距離。" 未來(lái)幾年，技術(shù)成熟度、適航進(jìn)展和商業(yè)化能力將成為中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)企業(yè)的生死考驗(yàn)。

2025年9月下旬，2025深圳、上海多場(chǎng)eVTOL展、技術(shù)論壇仍將如期舉行，500多家展商和15000多名專業(yè)觀眾將共同探討行業(yè)未來(lái)。這或許預(yù)示著，盡管前路坎坷，但低空經(jīng)濟(jì)的探索不會(huì)停止。只是這一次，所有參與者都該明白：低空經(jīng)濟(jì)沒(méi)有捷徑，能穿越周期的只有扎實(shí)的技術(shù)積累、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪m航驗(yàn)證和可持續(xù)的商業(yè)模式。中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)要想飛得更高更遠(yuǎn)，就必須在起飛時(shí)保持足夠的冷靜與理性。